A股三大股指震荡下跌:沪指续创近四年新低

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  A股三大股指震荡下跌,沪指跌破昨日2560低点,续创近四年新低。深成指跌1.6%,创业板跌近1.8%。

  面对全球市场的调整,基金机构认为,中国有充足的政策工具挖掘内生动力,使中国经济增长保持稳健和韧性。此前各项政策的利好作用将逐步显现。金融市场经常处于过度反应的状态之中,但均值回归的规律长期存在,当前是长期资金配置A股较好的时点。

  A股下跌谁的“锅”?

  基金机构普遍认为,隔夜美股重挫是A股及亚太市场大幅下跌的主要原因。

  清和泉资本:A股大跌,情绪上受到周三美股暴跌的拖累。历史上美股的波动往往对应着全球市场的风险偏好下降。

  广发基金:最近A股市场走势偏弱,主要原因在于美联储的鹰派言论。美国10年期国债收益率快速上行,导致全球主要国家的股市均出现了较为明显的调整,特别是部分新兴市场由于美元流动性的收紧而跌幅较大,A股同样受到牵连。此外,受前期融资环境趋紧等因素影响,近期部分经济数据有所走弱,引起市场担忧。

  景顺长城:美国国债收益率10月5日迅速上行到3.23%,创下2011年年中以来最高,是这一次全球市场共振的导火索。美联储加息步伐加快、美债收益率上升、全球紧缩预期升温对新兴市场带来较大压力,A股市场在互联互通机制的实行、全球重要指数纳入的过程中与海外联动有所增强。

  贝莱德:过去五个交易日中,美国十年期国债收益率骤升17bps,这意味着全球投资者的资金成本显著增加,风险偏好急剧转弱。

  弘尚资产:隔夜美国股市大跌是拖累A股及亚太股市短期出现恐慌性抛售暴跌的主要原因。隔夜美股大跌则是因为此前美联储连续加息、鲍威尔鹰派讲话导致市场利率快速抬升,政策变数增加,触发全球金融市场动荡延续。

  对A股市场信心几何?

  机构普遍认为,政策利好持续发酵,作用将逐步显现。A股估值合理,市场常处于过度反应的状态。

  贝莱德:我们要看到,第一,投资者对国内经济、尤其是消费过度担忧。除汽车销售外,近期的社会消费品零售总额增长几无放缓。第二,中国完备的产业链、高效的工业制造能力、优秀的物流和劳动力素质等优势,并不会因外部因素被削弱。第三,近期国内政策应对已经更加积极。

  高毅资产:央行上周末主动调降存款准备金率1%,货币政策边际进一步放宽。我们始终相信,经济增速不是越快越好,竞争格局比增速更重要。我们对于中国经济和A股市场的长期发展走向充满信心,也相信外部负面事件和情绪带来的短期市场波动孕育着更多积极的长期回报。

  富国基金:压制今年A股估值扩张的国内因素正在发生积极的改变。7月以来,随着政策变得更为积极,国内信用利差已经见顶回落,这意味着信用收缩的冲击正在弱化。最新银行理财新规落地好于预期。上市公司层面,今年中期ROE水平达到 9.4%,较一季度的8.8%已显著上升,意味着精选个股已非常有意义。

  近期简政、减税、减费的政策表态,以及支持民营经济的发声,将为A股内生价值的提升不断创造条件。积极期待社融增速和M1等领先指标的反弹,这或是A股市场开启新一轮回报周期最显著的征候。

  清和泉资本:一方面,我们要看到国内的一篮子稳内需的政策已经在跟上,包括稳定流动性、疏导信用功能、减税降费、乡村振兴、支持中小企业等。另一方面,当前A股的估值已经回落至过去20年的最底部区间,继续向下的空间非常有限。截至10月11日,全部A股的PE(TTM)仅为13.5倍,已经低于2005年和2008年的估值底部,距离2013年的底部也不足15%的空间。

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