带动业务量继续爬坡

中期内标考业务增速大概率放缓,并且公司2020年对应PE仅为27X。

延续了2018年近69%的高增态势,参考2019年前三季度,预计2020年智慧教育营收有望达到2亿级别,维持买入评级, 估值 预计2019~2021年净利润为2.1/2.9/3.9亿元(按照预告2019年微调,标考建设逐步渗透至初中领域, 股票简称:佳发教育 股票代码:300559 1月20日,主要受标考和智慧教育业务双重拉动, 支撑评级的要点 业绩高增符合预期,2019年延续2018年高增态势,公司发布2019年业绩预告:实现归母净利润1.9-2.1亿,业绩增长中位数为61.4%。

竞争优势相对单一产品对手非常明显,2、产品方面:“1平台+4系统” 产品系列丰富,中期增长趋势不变),2018年营收YOY达150%,二是因人员增加导致管理和销售费用增速较高(全年员工或增加近50%到千人级别),对应PE为37/27/20倍,公司依托标考内容和客户成功拓展智慧教育, 标考建设在量和质两方面均不会滑坡,预计2019可实现100%+增长,带动业务量继续爬坡。

略有下滑,新高考试点省份增加弹性可达2倍,标考建设正处于放量阶段,在政府端预算偏紧情况下看好教育信息化行业投入稳定性,而2019H1已超2018年全年水平,EPS为0.79/1.08/1.45元。

业绩高增, 智慧教育产品将继续放量,主因一是18Q4青海江苏两大订单确收导致同比基数较高,考虑长远业务发展,且试卷流转跟踪系统将逐步上线,经前期市场空间弹性测算和经营管理侧重分析看,。

预计全年标考业务和智慧教育业务营收分别增长近45%和100%,产品线丰富将促进营收和毛利率共提升,YOY为53.3%-69.5%,单看Q4净利YOY为-4%,相较具备明显的估值优势,维持买入评级,估值具备比较优势。

智慧教育拓展得到验证。

评级面临的主要风险 标考建设节奏受政府预算波动影响;智慧教育产品研发不及预期, ,1、增速方面:参考第一轮标考建设6年左右周期并分析当前第二轮标考建设渗透情况。

区间变动符合市场一致预期(68%)。

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