6日盘前研报精选:10股有望爆发 国际形势

 6日盘前研报精选:10股有望爆发 国际形势

宏昌电子:产品涨价三季报业绩大增 募投项目开车助力腾飞


机构:太平洋证券


事件:公司10月24日发布2017年三季报,实现营业收入8.17亿元,同比+22.97%;实现归母净利润3679万元,同比+93.11%。公司前三季度EPS0.06元。其中三季度单季度实现净利润1932万元,同比+737%。公司业绩符合预期。


产品价格上涨,价差拉大,毛利率创新高。七月份以来,下游覆铜板行业持续景气,成本端环氧氯丙烷价格从7600元/吨持续上涨至目前的12000元/吨,推动环氧树脂价格从16000元/吨上升至目前的21000元/吨,涨幅超过30%,理论价差从5000元/吨不到扩大到7000元/吨左右。根据公司披露的经营数据,公司环氧树脂前三季度单季度销量分别为16626、18853、19979吨,均价分别为15073、14127、14971元/吨,理论价差分别为4673、4262、5001元/吨。三季度环氧树脂价差环比拉大约800元/吨,与我们跟踪到的趋势一致,销量也有了一定幅度的提升。受益于产品涨价,公司三季度单季度毛利率达到15.33%,为公司上市以来历史最高,比去年三季度的10.92%提高了4.41%,环比二季度的10.33%提高了5%,公司业绩拐点向好明显。


募投项目开车,打开成长空间。公司是电子级环氧树脂龙头,主要下游是覆铜板,主要客户包括金安国纪、超声电子、上海南亚等。2017年9月12号,公司取得“危险化学品建设项目试生产(使用)方案备案告知书”。2017年9月27号,公司试生产首次投料顺利产出。公司现有产能7.3万吨,募投11.7万吨产能投产以后,公司产能将达到19万吨。募投项目中高端产品占比较高,有望受益于国内覆铜板行业的持续发展,实现快速放量,显著增厚公司业绩。


估值与评级。预测公司2017-2019年净利润分别为0.65亿、1.20亿和1.70亿元,EPS分别为0.11元、0.20元和0.28元,对应PE分别为56倍、30倍和21倍,维持“增持”评级。


紫金矿业:量价齐升 铜板块业绩有望快速增长


机构:广发证券


量价齐升,矿产铜业绩有望快速增长 17-19年,随着紫金山金铜矿技改、科卢韦齐铜矿投产和多宝山二期扩产三大项目完成,预计公司矿产铜年产量将分别达到20万吨、24万吨和31万吨,19年产量较16年产量翻番;同时,刚果(金)卡莫阿-卡库拉铜矿进入正式开发阶段,该项目有望达到年处理矿石量1800万吨,首期卡库拉600万吨项目投产后,前5年年均矿产铜24.6万吨。全球经济复苏的大背景下,铜价有望步入上行通道,受益铜价上涨,预计公司17年矿产铜毛利达到34亿元,占比26%,19年实现毛利77亿元,占比达到达到43%。


矿产金维持40吨/年,现有金矿整合完成,外延并购蓄势待发 随着泽拉夫尚金矿、左岸金矿产能逐步释放(预计19年较16年增产3.2吨),同时,紫金山金矿资源的枯竭(剩余服务年限仅为3-4年,19年较16年减产6吨),预计公司17-19年矿产金维持40吨左右。从公司近年并购波格拉金矿(7吨/年)和帕丁顿金矿(6吨/年)的成功案例来看,为维持黄金龙头地位,公司存在外延式并购大型金矿的可能。


矿产锌维持28万吨/年,受益锌价10年新高,毛利率维持67%以上 受嘉能可减产刺激,叠加国内环保对中小铅锌矿的影响,锌价创10年新高至2.6万/吨,目前公司乌拉根、乌拉特后旗、俄罗斯图瓦三大锌矿进入成熟期,公司矿产锌产量将维持在28万吨左右,受益锌价高位运行,公司矿产锌毛利率将维持在67%以上,17-19年毛利将维持在23-24亿元的水平。

 
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